发挥保险特有优势 助力个人养老金加快发展

　　今年4月，国务院办公厅发布了《关于推动个人养老金发展的意见》，近期，人社部等部委联合发布了《个人养老金实施办法》，各金融监管机构纷纷出台政策细则。银保监会发布的《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》(银保监规〔2022〕17号)是最新出台的行业指导性文件。至此，个人养老金的制度框架已经清晰定型，实施运作即将开始。

　　个人养老金制度是我国养老金制度的重要组成部分，是国家积极应对人口老龄化不断深化的态势，弥补企业年金发展缓慢的短板，适应我国就业形态变化而推出的重要战略举措。

　　个人养老金不同于第一、二支柱，需要参与者个人直接面对金融机构，自主选择个人养老金产品。参与个人养老金的金融机构有银行、基金、保险，个人养老金的参与者是将自己当期收入的一部分，存入专门的养老金账户，投资于金融机构发行的个人养老金产品，来实现个人养老金资产保值增值的目的。

　　我国个人养老金制度刚刚起步，参与者既有刚刚迈入职业生涯的年轻人，也有承担着家庭和事业两个重担的中年人，还有事业有成、家庭负担已减轻的接近退休年龄的中老年人。不同群体的风险承受力不同。从全生命周期的一般规律看，年轻一代的风险承受能力最强，因为他们有充足的时间去平滑市场周期的风险。但是，年轻人收入低、刚性需求强，不可能投入很多资源于未来的养老。中年人往往是一生收入的高峰期，但往往也是生活负担最重的时期，但他们更关注未来的养老生活，愿意加大养老储备。中老年人距离退休时点已近，与年轻人相比，抵御资本市场风险的能力最弱，但愿意投入养老储备的愿意最强。当然，年龄不是决定市场风险承受能力的唯一因素，个人和家庭资产状况，心理预期与偏好等都会影响个人的市场风险承受能力。所以，市场上没有适合所有人的“最优”产品，有的应当是适合不同类型人群的“适宜”产品组合。因此，个人养老金产品在一定程度上决定了个人养老金制度能否顺利推进。

　　从本源看，养老金产品发展与其风险和收益密切相关，是决定产品未来发展的关键性因素。从结构看，养老金融产品发展与一国金融结构息息相关。美国金融市场中资本市场最为发达，表现出共同基金在养老金资产中的占比较高，这是因为从长期看其增值效果较好。中国金融市场中，银行体量大、保险证券次之，所以国内养老金市场，银行理财可能具有更强的先发优势，保险证券需要强化特色，打造品牌。从趋势看，养老金融产品发展与服务能力息息相关。养老金最终目的是要用于老年消费，最后转化为实物或服务消费，谁能提供更丰富的健康养老服务能力将会更受市场青睐。保险行业在养老金融产品创设、养老医疗健康管理及服务等方面具有综合服务的优势。

　　按照国家政策要求，个人养老金产品应当具备运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值等基本特征。从银保监会关于养老保险产品的相关界定看，养老保险产品从产品形态上的特点上遵循保险属性，多数产品有明确的预定利率或最低保证利率，即“本金安全、收益保证”，例如普通型、分红型产品具有明确的预定利率，万能型产品设置有最低保证利率。同时养老保险产品也具有养老特色，比如，为提升保险产品的回报率，养老保险一般具有独立投资账户，如万能型、投资连结型；与客户生命周期关联，一般在客户65岁以后方可领取；领取方式灵活，采取按年按月的年金式领取，成为平滑客户全生命周期收入与消费，提高全生命周期整体效用的跨期保障工具。

　　由于养老保险产品设计具有以上特征，从客户角度看，养老保险产品与银行理财、公募基金等的养老产品相比较，有以下三大特点。

　　一是保障程度较高。养老保险产品具有预定利率，相对于银行理财及公募基金而言是可以保本的，预期收益较为明确，保障功能较强，在个人养老金体系中具有托底或兜底作用。由于收益较为稳定，对于风险厌恶型客户或风险承受力低的群体，低风险、稳收益的养老保险产品无疑是一个很好的选择。

　　二是抵御风险能力较强。养老保障需要有稳定的收益，而新兴国家的金融市场周期性强，波动大。以国内金融为例，保险业近20年投资收益率基本稳定在5%左右，波动性小；相对于银行理财和公募基金的强周期性，养老保险的稳定性更强。一旦遭遇类似今年英国养老金的危机，净值型产品会出现较大的回撤，养老保险具有较强的抗市场波动风险能力，收益仍较为稳健。

　　三是养老储备附加服务。保险业提供实体养老服务能力较强，起步也最早，预计许多公司会将养老保险产品整合公司的一些健康养老服务资源，这将是国内养老保险的独有特色，也可以成为极具潜力的发展亮点。

　　当然，我国保险业在改革开放后重建才有短短四十年，虽然取得了巨大的成就，也面临不少问题。特别是与百姓日常生活密切相关的不少人身险种，产品设计较为复杂，销售过分依赖“人盯人”的强营销模式，未来在简化产品、降低费用、提高收益、增加服务方面仍大有可为。日前，有关金融主管部门对个人养老金管理都提出了费用从优的要求，如商业银行对个人养老金资金账户免收年费、账户管理费、短信费、转账手续费。养老基金、养老理财产品发行机构、销售机构和托管机构对相关产品的管理费和托管费设置优惠的费率标准，豁免认(申)购费等销售费用。这些措施都值得保险机构高度重视。

　　需要提到的是，个人养老金的参与主体之一是在互联网环境中成长起来的年轻一代，如何发挥我国数字化网络广覆盖的优势，让年轻一代尽早、尽快、更便捷地加入个人养老金制度中，是对金融机构的新挑战。我们应当改变传统营销模式，依托数字化技术创新搭建全球领先的个人养老金服务平台。(董克用清华大学社会科学学院特聘教授、中国养老金融50人论坛秘书长)

（文章来源：新华财经）