开源证券：柳暗花明 五大方向布局互联网 推荐腾讯、网易等

　　2022年，多项互联网领域监管政策逐渐落地，传媒互联网板块迎来转机，一方面，政策面支持力度有望加大，另一方面，从估值水平来看，A股传媒板块和港股互联网指数估值均处于近2年底部。展望2022年下半年，传媒互联网如何布局投资机会？

　　游戏：(1)游戏版号时隔8个月后重新发放，游戏板块或迎估值与业绩双重提振；(2)游戏出海进程加速，带来业绩增量；(3)开放世界游戏或为元宇宙雏形，进一步打开游戏长期成长空间，并提振估值。

　　长视频平台：(1)长期来看，长视频平台格局渐稳定，竞争或趋缓；(2)短期来看，Q2、Q3芒果超媒头部综艺有望陆续上线，带来业绩修复。

　　“短视频+直播电商”：(1)短视频流量依然在增长，抖音、快手优势明显；(2)“短视频+直播电商”挖掘增量需求、缩短用户决策链路，构建完整电商生态后take rate提升可期。

　　Z世代垂类平台：(1)Z世代垂类平台用户规模相比头部平台差距较大，仍处于高速成长期；(2)Z世代用户消费能力和消费意愿更强，Z世代平台商业化潜力大。

　　生活服务平台：(1)疫情叠加宏观经济影响或致美团短期业绩承压，盈利能力整体改善；(2)基于规模效应构筑核心竞争壁垒，美团有望维持高市占率，并持续提升盈利能力；(3)疫情凸显生活服务平台社会价值，长期发展或更加稳健。

（文章来源：开源证券）